煜森觀(guān)點(diǎn) | 梁志博士:不僅要關(guān)注前沿新技術(shù),更要關(guān)注成熟靶點(diǎn)新的解決方案

從野蠻生長(cháng)到精耕細作,從資本熱浪到理性回歸。中國生物醫藥產(chǎn)業(yè)正處在急速行駛的快車(chē)道上,如何把握醫藥創(chuàng )新合作新趨勢、讀懂國際化市場(chǎng)的商業(yè)戰略大棋局?如何在唯快不破的競爭中打造出差異化產(chǎn)品研發(fā)管線(xiàn)?如何選擇合適的賽道做真正滿(mǎn)足臨床需求的新藥?如何提升產(chǎn)學(xué)研系統創(chuàng )新效率,加快研發(fā)成果轉化?如何立足中國,面向世界,從Me-tooMe-better,做真正的“First-In-Class”首創(chuàng )新藥?

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近日,BIO APAC 2021亞太生物醫藥合作峰會(huì )在上海進(jìn)行。2016年在上海首屆開(kāi)幕以來(lái),BIO APAC 峰會(huì )見(jiàn)證了中國生物醫藥行業(yè)的變革與創(chuàng )新中國藥監機構大刀闊斧的歷史性改革、生物醫藥企業(yè)創(chuàng )新研發(fā)的國際化征程、跨境交易合作案例重磅炸彈式涌現、證券資本市場(chǎng)的熱浪席卷了整個(gè)生物醫藥產(chǎn)業(yè),大批海歸博士精英回國創(chuàng )業(yè)、創(chuàng )新藥企上市步伐競相加速、新藥研發(fā)服務(wù)型企業(yè)估值持續走高、跨國藥企在華戰略布局順勢大變、生物醫藥產(chǎn)業(yè)園區如雨后春筍般發(fā)展......

煜森資本管理合伙人梁志博士受邀參加了此次峰會(huì )的投融資論壇,就“下一個(gè)十年:資本如何賦能創(chuàng )新藥大發(fā)展”為主題,從“投資偏好、選擇投資標的邏輯和策略、不同屬性基金該如何在擅長(cháng)領(lǐng)域進(jìn)行投資、如何看待me-toome-better再到Fisrt-in-class的投資風(fēng)險控制、如何對某些風(fēng)口領(lǐng)域高估值泡沫的投資選擇”等不同角度進(jìn)行交流,也討論了“投資人如何從前期融資、IPO到后期戰略投資、定增的資本抉擇到投資的理性回歸及如何平衡創(chuàng )新藥研發(fā)高風(fēng)險與資本逐利性等話(huà)題。

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投資人投資偏好和選擇投資標的邏輯和策略

煜森資本以早期階段生物醫藥領(lǐng)域孵化、共同創(chuàng )業(yè)和投資為主,非常關(guān)注生物醫藥領(lǐng)域中能夠解決真正的未滿(mǎn)足臨床需求的技術(shù)和解決方案,不僅關(guān)注前沿各種新技術(shù),也關(guān)注成熟靶點(diǎn)新的解決方案。

梁志博士表示,從煜森投資經(jīng)驗來(lái)講,我們不僅關(guān)注目前火熱的基因治療、細胞治療、mRNA等領(lǐng)域,也關(guān)注505b2這種劑型改良型新藥領(lǐng)域。煜森也一直認為,在成熟靶點(diǎn)領(lǐng)域能做出差異化競爭優(yōu)勢的項目一定是有投資價(jià)值的。畢竟此類(lèi)項目從成藥性風(fēng)險,周期、投入成本是比較可控的。同時(shí),由于國家政策要求,傳統藥企非常希望能尋找此類(lèi)產(chǎn)品搭載到既有銷(xiāo)售渠道中。

對于項目的選擇和投資邏輯,煜森一直秉承關(guān)注創(chuàng )始團隊本身的經(jīng)驗和背景,開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的差異化及未來(lái)的價(jià)值升值。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),煜森資本投資技術(shù)平臺型項目,不對單一產(chǎn)品進(jìn)行投資,以減少投資的系統性風(fēng)險,即“尋找靠譜的人,做靠譜的事,深度挖掘差異化競爭優(yōu)勢項目”。

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不同屬性基金該如何在擅長(cháng)領(lǐng)域進(jìn)行投資

梁志博士講到,由于煜森也有FA業(yè)務(wù)板塊,對自己孵化的項目或是有投融資需求的項目提供融資服務(wù)。因此,煜森團隊在對接偏重PE階段的基金時(shí),發(fā)現雖然PE基金希望能介入早期階段項目,但是由于基金本身屬性原因,基金對項目的風(fēng)險控制是第一位的,不可能介入到真正的VC階段,一般會(huì )要求項目的階段是進(jìn)入到臨床II期之后,最好有臨床II期研究數據披露才會(huì )深入介入。也有PE基金會(huì )獨立出一支投資早期項目的基金進(jìn)行投資,有“占位”傾向,這和我們討論的PE基金是不同的。而VC基金擅長(cháng)早期投資,會(huì )在項目的團隊搭建、產(chǎn)品線(xiàn)布局等領(lǐng)域提供一定的幫助,以滿(mǎn)足項目早期發(fā)展的需要。因此我們認為,PE基金和VC基金應該各司其職,做自己擅長(cháng)的,幫助項目方健康快速成長(cháng),完成基金的合理退出。

如何對某些風(fēng)口領(lǐng)域高估值項目投資選擇

梁志博士強調,煜森資本雖然有專(zhuān)項基金投資生物醫藥領(lǐng)域成長(cháng)期和成熟期項目,也對熱門(mén)賽道非常關(guān)注。但對投資標的估值有一定的限制,有自己的一套完整的估值體系判斷邏輯,不會(huì )盲目進(jìn)行跟風(fēng)。估值太高的熱門(mén)項目,超出承受范圍的就不投資了,但可以深度發(fā)掘此領(lǐng)域的其他在研品種。煜森一直認為,每個(gè)賽道都會(huì )呈現“百家爭鳴,百花齊放”的景象,只要是用心尋找,一定能發(fā)現符合自身投資邏輯的項目,尤其是對新興的不太成熟的賽道更是如此。對于估值泡沫,除了政策紅利、風(fēng)口項目市場(chǎng)熱捧及特定的歷史環(huán)境,也和資本市場(chǎng)的資金量規模有較大關(guān)系,但近年來(lái)正在逐步趨于理性。


關(guān)于煜森資本



煜森資本成立于2016年,聚焦國際先進(jìn)的生物醫學(xué)科技,旨在打造一流的醫療健康創(chuàng )業(yè)和投融資平臺。核心團隊由一批業(yè)內資深企業(yè)家、投資人和職業(yè)經(jīng)理人組成,擁有豐富的研發(fā)、管理、創(chuàng )業(yè)、投資和資本運作經(jīng)驗,并擁有深厚的行業(yè)資源。煜森資本核心業(yè)務(wù),包括天使投資、共同創(chuàng )業(yè)、財務(wù)顧問(wèn)和專(zhuān)項投資基金四大板塊。煜森資本秉承“投資并與企業(yè)共成長(cháng)”的理念,致力于成為企業(yè)的緊密合作伙伴,推動(dòng)和協(xié)助企業(yè)共同發(fā)展,與投資和服務(wù)的企業(yè)攜手構建中國醫療健康新生態(tài)。